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目前黄铜管期限结构呈近高远低的负向排列

 
  本周黄铜管铜市走势偏弱,今日黄铜管连续第四日弱势整理,黄铜管收盘lme 3个月铜较8日微跌0.13%至6116美元,日内伦沪铜比值下滑,表明黄铜管抗跌性减弱。主力合约黄铜管1503收于44250元,一周下跌1550元或3.38%。总成交量338.2万手,总持仓增加4.6万手到72.5万手。
 
  本月22日欧央行会议对购买主权债的言论和25日希腊大选是风险因素。暗示其黄铜管下跌风险仍较大,同时三周多来伦铜减仓下行,表明多空积极减仓离场,铜市人气下滑。周末上海有色网报现货贴水扩大20元到180-100元。市场进口铜占比仍大,持货商主动扩大贴水出货,现铜供应充裕,贴水持续扩大,下游鲜有入市,成交以中间商为主。
 
黄铜管库存图片
 
  从当下来看,国内黄铜管钢价受到国际市场地缘政治危机、国内调结构转型重压下钢铁行业面临的调整压力以及整体经济增速的放缓和供需局面的进一步恶化、保值盘持续涌出,进口铜占比仍大,隔月价差扩大至近500元/吨,持货商多主动扩大贴水出货,现铜供应充裕,贴水持续扩大,目前铜市期限结构呈近高远低的负向排列,1501和1503合约的负价差扩大至950元,因远期合约跌幅较大。少量中间商买现抛期,下游鲜有入市,成交以中间商为主。
 
  黄铜管市场因素分析:中国12月CPI同比仅增长1.5%,PPI同比则继续下滑3.3%,为连跌34个月,且跌幅扩大,表明下游需求仍明显不足,中国对铜条、杆、型材出口给予9%出口退税,同时将铜箔出口退税增加4%至17%,这将减少国内铜的倒挂空间。也意味着中国经济通缩风险加大,引发宽松货币政策预期。随着期盘的持续下跌以及现货成交的疲弱和市场悲观情绪的进一步加剧,国内钢价已陆续打破前低并再刷新低,中间商操作积极性减弱,下游采购商仅按需采购,整体交易活跃性降至冰点。

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